荷蘭-歐盟經貿觀察[1]

                       (第58期)

• 專題分析

 

1. 精心避稅的蘋果踢到歐盟鐵板
2. 荷蘭主要公司2016年的表現

• 經貿新聞
  1. 本期總經要聞摘評
     1. 分組整合是歐盟的唯一生機？
     2. 荷比盧將和中歐4國討論歐盟未來走向
     3. 荷蘭大選結果讓很多人鬆了一口氣
  2. 本期個經要聞
     1. 荷蘭研議防止上市公司被惡意收購
     2. 荷蘭AkzoNobel拒絕美國PPG的搶親
     3. 荷蘭M&A市場繁榮可期

 

三、其他

1. 葡萄牙之旅

 

 

 

出處：Commission Decision C(2016)5605 final 作者：駐荷蘭代表處經濟組沈建一，2017/03/25

精心避稅的蘋果踢到歐盟鐵板

前言

若以3月24日的收盤價計算，美國蘋果公司的市值高達7,353億美元，約是Amazon、IBM以及Intel等3大公司市值的總合，我想蘋果應是全球最值錢的公司。該公司的iphone 、ipad、 Macbook等精美產品，不知擄獲多少果粉的心，它的品牌故事說得讓各國消費者都願掏出大錢買單，也讓各國的創業青年直做夢。而當它的代工廠有人跳樓，報端就會出現蘋果派人實地關切，要求代工廠改善工作條件的消息。總之蘋果是間品牌公司，只負責想點子、設計新產品和訂價策略、打廣告、顧形象、錢滾錢、並控制供應鏈的品質和價錢，至於實際動手生產零配件和產品的苦工都由別人做，血汗工廠的罪名由別人背；但是大把大把的鈔票則絕大部份都進了它的口袋。

蘋果公司的會計年度結束於每年9月的最後一個禮拜六，依該公司截至2016年9月24日公布的最新年度財報顯示：2016會計年度全球總營收的淨額(Net Sales)為2,156億美元，稅後本業的淨所得(Net Income)為457億美元，加上本業外淨所得後的總盈餘則為467億美元；這盈餘除以公司的股權數，就得出該公司2016年的每股盈餘(EPS)為8.35美元，然而每股市值高於140美元的蘋果股票，卻只吝嗇地發了2.18美元的股利。賺得多發得少的結果，公司累積在手上的現金和票券投資總額(Cash, Cash equivalents and marketable securities)高達2,376億美元，而其中2,160億美元為規避美國35%的營所稅，都藏在美國境外坐等像川普預定要推動的稅賦大赦法通過後，才會伺機匯回美國。(http://investor.apple.com/)

別人賺了些小錢，到了報稅季節時都得按規定繳稅；可是蘋果就是有本事、能算計，常讓美國以外的政府為了吸引該公司的投資以創造就業機會，而競相示惠、向它低頭。在目前這種全球化、自由化的時空背景下，不免有些國家就會刻意地曲解稅法公平課稅的原則，設法讓該公司應繳的所得稅，只要繳個意思意思就好。

這樣一隻在全球自由貿易市場內雲遊，有勢力、出得起錢請一流專家協助到處避稅的跨國大章魚，終於引來歐盟援引競爭法規向它動刀，強代愛爾蘭政府出面向它追繳130億歐元的欠稅金額(得再外加利息)。值得玩味的是愛爾蘭政府在歐盟主動代為向蘋果追討稅款案中，自始都和蘋果站在同一戰線對抗歐盟；當歐盟的調查案結束，認為愛爾蘭政府應向蘋果追繳2003年以後的稅款和相關利息的命令公布後，愛爾蘭政府和蘋果又雙雙向歐洲法院聲請司法救濟，目前全案仍在訴訟中，得再等上幾年才會定讞，本文就是要來說說蘋果這個案子。

案情摘要(http://ec.europa.eu/competition/state_aid/cases/253200/253200_1851004_674_2.pdf )

1. 歐盟執委會競爭總署(DG Competition)進行調查的是蘋果於1991-2014長達24年的期間，是否曾因規避應繳給愛爾蘭政府的《營利事業所得稅》(Cooperate tax，以下簡稱營所稅。)，致構成歐盟法規所禁止的政府不當補貼(Incompatible State aid)，而使得該公司於歐盟28國合一的共同市場內，在與其他公司競爭時，獲有不公平的競爭優勢。而所謂《營所稅》就是政府對某公司過去一年間，本業內外營收減去相關成本和費用後的所得(Income)課稅，其性質和個人應繳的綜合所得稅，同。
2. 每個國家《營所稅》的結構和稅率不盡相同，例如：我國基本上採17%的單一稅率，愛爾蘭則採本業所得12.5%的單一稅率；有些國家則按所得多寡分級課不同的稅率，例如荷蘭的本業所得基本上分為20%和25%兩級，美國則於15-35%間分多級課徵；此外，幾乎所有國家都會按營業性質或項目，另訂相關的減免規定。
3. 若某企業集團內的公司、子公司或孫公司(Subsidiaries)、分公司或營業處(Branches)等都設在同一國家且該國營所稅為單一稅率時，基本上比較不會發生規避稅賦的情形。但是跨國企業集團因公司散落各國，往往會因不同國家的課稅結構和稅率不同，而產生很大的誘因，讓它想去利用內部公司或部門間的商業或財務往來時，上下其手地運用作帳方式將大部份的所得放在課稅最有利的國家去繳稅，以便替集團節稅。而且國際間早有很多專業的顧問公司，會幫這些跨國公司精心地設計各種合法的避稅方式。
4. 蘋果公司於2013年5月21日美國參議院舉行的「美國稅法和境外所得移轉」聽證會時，意外地被問出該公司設在愛爾蘭的曾孫公司《Apple Sales Int’l》(ASI)，竟然在愛爾蘭和美國2地都沒有報稅的稅籍(No tax residency)。這事引起歐盟執委會的注意，競爭總署(DG Competition)旋於同年6月12日正式函詢愛爾蘭政府有關該國與蘋果間個別課稅協定(Tax rulings)的細節，以及ASI在愛爾蘭歷年來實際的繳稅情形。
5. 歐盟和愛爾蘭政府間經過1年左右的討論後，歐盟初步認為愛爾蘭政府對蘋果課稅的稅基不合常情，而ASI和其在愛爾蘭的母公司《Apple Operation Europe》(AOE)實際所得和所繳稅額間的比率，都遠較同在愛爾蘭的其他公司低，似有構成《歐盟運作條約》(TFEU)第107(1)條有關政府不當補貼規定之虞，所以歐盟於2014年6月11日決定對本案展開調查。本案調查的焦點放在愛爾蘭政府1991年1月29日核予ASI和AOE的個別課稅協定，以及2007年5月23日取消該協定另為新協定的內容，是否符合前述不當補貼的構成要件。
6. 美國蘋果依愛爾蘭的《公司法》在其境內成立有法人地位的公司有很多家，若依愛爾蘭的稅法規定則可分為2大類，一類是符合大眾通念的一般規定，在愛爾蘭設有稅籍的公司，例如：《Apple Distribution Int’l》(ADI)、《Apple Operation》、或《Apple Sales Ireland》等；另一類則依愛爾蘭所得稅法的例外規定，若外國人所設立的愛爾蘭公司，其控股公司和主要營收在國外者得不設稅籍的公司；這些在愛爾蘭沒有稅籍的公司，依規定只需就其在愛爾蘭的代理(Agents)或分公司(Branches)的交易所得課稅，除發生在愛爾蘭境內的交易所得外，這些公司的其他所得愛爾蘭政府並不過問。蘋果設在愛爾蘭的這類公司有：《Apple Operation Int’l》(AOI)、以及本案調查的對象ASI和AOE等。
7. 這些設在愛爾蘭境內有獨立法人地位，卻沒有稅藉的愛爾蘭蘋果公司中，ASI是AOE百分百擁有的子公司，AOE則是AOI百分百擁有的子公司，而AOI又是美國蘋果百分百擁有的子公司。換句話說，若以股權所有人來論資排輩的話，AOI、AOE和ASI分別是美國蘋果總公司的子公司、孫公司和曾孫公司，這幾家嫡系公司雖各有其主；但是在法律上卻是各自獨立，而且AOI、AOE和ASI都是設在愛爾蘭的公司，它們雖沒有愛爾蘭的稅籍，卻也不受美國總公司稅籍的拘束。故若以稅法的角度來看，AOI、AOE和ASI都是不必向任何國家報稅的「幽靈公司」。
8. 歐盟在調查中發現ASI和AOE都分別在愛爾蘭另設沒有法人地位的分公司，稱為《ASI愛爾蘭分公司》(Irish branch of ASI)和《AOE愛爾蘭分公司》；而且ASI和AOE名義上雖是這些分公司的總公司，其實卻全是沒有員工的紙上空殼公司，公司名字只為了財務操作而存在，實際業務的操作則都是用分公司名義所僱用的員工處理。2011會計年度的財報上，《ASI愛爾蘭分公司》列有全職員工1,660人；同一年度《AOE愛爾蘭分公司》的全職員工則有872人。
9. ASI負責向蘋果海外的代工廠下單和買進產品、以及美洲國家以外市場的全球銷售，若以蘋果2015和2016年兩年財報的營收金額來看，蘋果全球60%的銷售都由ASI經手；AOE則負責歐洲、中東、印度和非洲(EMEIA)地區桌上和筆記型電腦的生產管理、製程設計、以及EMEIA地區所有蘋果關係企業的各項行政支援、財務管理等。品牌公司的主要營收來自品牌、設計、發明、規格、或流程等智慧財產權，蘋果全部的智慧財產所有權都登記在美國總公司的名下，至於美洲國家以外的市場則都授權予ASI和AOE使用；至於智慧財產權的開發和維護費用則由美國蘋果和ASI、AOE間，依成本分攤協定(CSA)以所經管市場的銷售比率來分擔，若以2015-6為例，ASI和AOE這邊要負擔60%與智財權有關的費用或成本。
10. 愛爾蘭《營所稅》本業收入的稅率為12.5%，非本業收入為25%，至於資本利得(Capital gains)的部份則為33%。ASI和AOE兩公司在愛爾蘭沒有稅籍，依法只需就分公司在愛爾蘭境內的交易所得報稅；但ASI和AOE以分公司的收支沒有單獨列帳，無法清楚地分割出分公司所獲的利潤為由，透過專業的顧問公司和愛爾蘭的國稅局商談解決之道。愛爾蘭最後同意ASI和AOE稅務顧問的提議，原則上以該兩公司每年的營運成本(Operating costs)減去關係企業間的進料成本和分擔智慧財產權成本後的餘額，視為分公司的年度交易所得，也就是課稅的基礎；然後再以這個虛擬的「視為所得」乘以12.5%來計算本業應繳納的營所稅。故從1991年起，ASI和AOE大致上便以這種虛擬所得的方式，在愛爾蘭報繳了24年的營所稅。
11. 若以2011年為例，ASI帳上本業稅前的所得(即營收扣除成本和費用後的淨額)，也就是俗稱的本業稅前利潤為221億3,400萬美金，資本利得(扣除相關費用後的淨額)為6,400萬美金；而這間本身沒有僱用任何員工的ASI紙上公司，依2007年的報稅協定以僱有全職員工1,660人的分公司名義，實際繳給愛爾蘭政府的營所稅僅為區區的990萬美金，ASI所繳的稅款不要說和當年的本業所得不堪比擬(實際有效稅率僅為：0.045%)，就算和該公司資本利得相比，也只是個零頭錢。相同的報稅方式同樣適用在AOE身上，2011年該公司帳上本業的稅前所得為62億9,900萬美金，AOE也以分公司的名義繳了300萬美元的營所稅。
12. 本案經過歐盟2年多的調查，除了愛爾蘭政府和蘋果外，也有一些利害關係人參與其間、提供意見，全案已於2016年8月30日結束調查。歐盟認為愛爾蘭政府1991年和2007年2度核予ASI和AOE個別課稅協定的內容，不但偏離該國營所稅法的一般規定，或沒有稅籍的例外規定，縱使與其他核有類似課稅協定的公司相比，本案都明顯地偏離法規應公平適用的基本原則，獨厚蘋果；因此歐盟認為愛爾蘭政府這2份與蘋果間的個別課稅協定，已構成《歐盟運作條約》第107(1)條不當補貼的要件，故責令愛爾蘭政府應將這些130億歐元的不當補貼連同利息追回。
13. 目前全案因蘋果和愛爾蘭政府已分別依法尋求司法救濟而繫屬於歐洲法院；另據本(2017)年2月初的新聞報導，蘋果已依規定提存(Put in escrow account)相當的欠稅金額，以備敗訴時可以支付。
14. 觀察與解析

1. 跨國集團內的關係企業或其公司內部各部門間的商業或財務往來，應如何合理的計價--也就是業者口中所稱的「移轉定價」(Transfer pricing)，來避免該集團規避應繳的稅賦，一直是各國稅務人員和OECD的熱門話題，故有一些準則可循。基本上，這些有關係的往來計價，應比照沒有關係的價格來處理(Arm’s length principle)；而且集團內部企業間的利潤分配應與各公司或部門間的業務分工、所使用的資產比率、以及所負擔的商業風險高低等來客觀地分配。為避免本文過於冗長，我想「移轉定價」的議題，另文詳加說明。
2. 若以「移轉定價」公認的基本原則來看，ASI和AOE總公司和分公司間應課稅的所得分配比率，就顯不合常理。因為一般人只要聽到愛爾蘭蘋果公司的「幽靈稅籍」，或沒有員工的總公司和僱用許多員工的分公司間，虛擬的所得分配比率竟能使實際繳給愛爾蘭政府的營所稅額低到令人咋舌，聞之不可置信的程度，就知其中必有詐。本案其實不需動用稅務或法務的專業知識，光憑尋常人知道事實真相的反應，就可以判斷全案必定違法，可見蘋果玩法玩得多麼地離譜。
3. 表面上看起來，蘋果在本案被追繳的12年欠稅金額高達130億歐元，似乎是個天文數字；其實若和它每年所賺的錢和應繳的稅率相比，我覺得歐盟已經十分地客氣。歐盟的法規對稅款的追討，從發現之日起只容許向前追溯10年；本案是從歐盟2013年6月12日向愛爾蘭調閱相關資料算起，故依法只能向蘋果追討2003年後的稅款；而1991年至2002年的部份，算是送給投機者的禮物。此外，歐盟法規對欠稅的案件也只能追繳稅款和利息，不能另課罰款。
4. 有關愛爾蘭稅法對外國人所設的公司，得因其控股公司和主要營收在國外而不設稅籍的例外規定，已於2015年修法時廢除；故ASI和AOE援用2007年個別課稅協定的優惠，也同時停止適用。目前蘋果在愛爾蘭的報稅結構和方式已大幅變更；這套由稅賦專家的所設計的新模式內情，外人不得而知，不過由蘋果最新的財報顯示，去(2016)年該公司在全球各地所繳的營所稅總額為156億8,500萬美元。平心而論，蘋果若老實地在愛爾蘭繳稅也不會吃到什麼虧，因為它依法在愛爾蘭所繳的稅款可從集團總公司向美國政府報稅時抵回。
5. 大型的跨國公司在全球化、自由化後，可說佔盡便宜；而這些公司累積了巨額財富後，若仍貪得無饜地去濫用它們的地位和優勢，就會令人心生厭惡；我想先進國家近10-20年來吹起的反全球化和排外風潮，和這些跨國公司的惡行惡狀有絕對的關係。蘋果在此避稅案上，無論是從公司本身或涉案的相關稅務顧問和律師們的角度來看，他們其實已合力地在其中揩了政府不少的油水；而從政府揩的油，終究還是得由像你我老實繳稅的人來分擔。
6. 蘋果這種得了便宜又顯不合理的精心避稅案，卻還依舊尋求司法救濟，想玩到玩不動為止；當然這可能是公司策略的一環，同時也是它合法的權利，不過一流的公司和一流的專業人士這樣地玩弄法律，讓我覺得他們的臉皮實在有點厚。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司	合併營收(百萬 € 或 $ )			稅後純益(百萬 € 或 $ )
	2016	2015	變動(%)	2016	2015	變動(%)
Shell	$233,591	$264,960	12	$4,777	$2,200	117
Unilever	€52,713	€53,272	1	€5,547	€5,259	6
Ahold Delhaize	€49,695	€38,203	30	€830	€851	2,5
Phillips	€24,516	€24,244	1	€1,491	€659	126
Akzo Nobel	€14,197	€14,859	4	€1,054	€1,060	0.6
NXP	$9,498	$6,101	57	$192	$1,526	113
DSM	€7,920	€7,722	3	€629	€92	583
ASML	€6,794	€6,287	8	€1,471	€1,387	6
Tom Tom	€987	€1,006	2	€12	€18	33

出處：各公司網站

編撰：駐荷蘭代表處經濟組Jamila Bakkers，2016/03/22

荷蘭主要公司2016年的表現

 

 

 

期間：2017/03/08-16

編譯：駐荷經濟組沈建一

本期總經要聞摘評

1. 分組整合是歐盟的唯一生機？歐盟4大巨頭：德國總理Angela Merkel、法國總統Francois Hollande、義大利總理Paolo Gentiloni和西班牙總理Mariano Rajoy於3月6日晚間聚集在巴黎的凡爾賽宮，同意沒了英國的歐盟走向，基本上應以分組整合為主(Multispeed EU)。然這4國元首的聚會似乎已對羅馬會議定了調；歐盟依會員國意願分組整合雖然不是新鮮事，以往無論是使用歐元或申根簽證等也都或多或少尊重個別國家的意願；不過以往歐盟所進行的各種整合基本上是一體適用，只有例外時才容許會員國個別退出某項整合(Opt-outs)。而如今所談的分組整合則是原則上要分組進行整合，例外時再談一體適用的整合。鑒於荷蘭、法國和德國都分別在今年舉行大選，本案其實得俟這些選舉結束，最新的民意走向確定，以及英國脫歐談判的進行情形稍為明朗化後，才有可能進行實質的討論。(取材自2017/03/08，Financial Times第2版。)
2. 在經過歐元危機、難民問題和英國脫歐的衝擊後，歐盟會員國間的互信似較前薄弱，有些東歐和波羅地海國家對分組整合的提案充滿不信任，他們認為歐盟若要走向分組整合的道路時，等於是將會員國分級而影響各國對歐盟的認同和向心力，此舉將進一步撕裂會員國原本就存在的鴻溝。他們認為其實白皮書內的5種選項並不一定要選一樣，可以視議題的需要而混用。
3. 歐盟執委會曾於3月1日公布：沒了英國的27國歐盟將何去何從的白皮書(Future of Europe)中，對今後歐盟的走向例舉下列5種選項：1.維持現狀(Carrying on)，2.回到從前只做經濟的整合(Nothing but the Single Market)，3.依各國意願分組整合(Those who want more do more)，4.聚焦於有效率的整合項目(Doing less more efficiently)或，5.大家全面性地進行深度整合(Doing much more together)等。3月25日預定於義大利羅馬舉行《歐洲高峰會議》(European Council)，屆時與會的國家元首將就本案交換意見。
4. 荷比盧將和中歐4國討論歐盟未來走向：荷比盧3國總理於3月10日歐盟高峰會議後宣布：3國希望能在夏季前與中歐4國─波蘭、匈牙利、斯洛伐克和捷克(俗稱Visegrad國家)就歐盟未來走向，以及敏感的移民議題舉行會談。荷蘭總理Mark Rutte表示：他對波蘭在高峰會議上的行為感到遺憾，不過荷比盧可權充中間人，而且7小國舉行會談最重要的意義在於和德國、法國、義大利和西班牙等大國抗衡，荷比盧除將和中歐國家舉行會談外，也準備和波羅地海國家舉行類似的會議。Rutte總理認為這些會談很重要，因為歐盟未來的走向是英國脫歐後最重要的議題；但歐盟現存的27國間是否仍有團結一致的意向，是首先要釐清的問題。
5. 3月10日是在布魯塞爾舉行歐盟高峰會的第2天，當天在英國首相Theresa May缺席的會議中，27國元首商談3月25日在羅馬慶祝歐洲經濟整合60周年紀念宣言的內容；宣言草案將提及「沒有分裂(undivided)」和「不可分裂(Indivisible)」的歐洲；但宣言也同時提到部份成員國在特定的議題上，可容許去進行「更緊密、更向前和更快速」地整合。波蘭為首的Visegrad國家和其他小國擔心日後歐盟國家在分組整合時，會被拋在後頭。(取材自2017/03/11，Financieele Dagblad第5版。)
6. 宣布這項會談的時機令人注目，因為3月6日晚間法德義西等大國的元首曾聚會，想就歐盟未來走向定調為分組整合(Multiple-speed Europe)；再加上前一天(3月9日)波蘭總理Beata Szydlo才在高峰會議上，極力反對該國過氣的前總理Donald Tusk續任高峰會議常任主席，且因波蘭的異議不被接受而拒絕簽署會議決議。Szydlo總理一再宣稱前總理Tusk在處理執政黨和在野黨紛爭時，立場有失公允。
7. 荷蘭大選結果讓很多人鬆了一口氣：本次荷蘭大選時機上適逢英國脫歐和川普當選後，以及下(4)月23日法國總統選舉和9月24日德國大選前，世人關切歐美國家民粹和國家主義再起的風潮是否會像骨牌般持續下去；再加上該國極右派脫歐急先鋒Geert Wilders議員所領導的《自由黨》(PVV)在民調上一路領先，故深受國際媒體的矚目，而荷蘭選民也熱情地參與投票，致使投票率衝高至81.9%，荷蘭選民理性的投票結果，無異是給歐美國家當前的風潮踩了煞車。依選舉結果來看，現任總理Mark Rutte所屬的VVD黨議員席次雖較前減少8席之多；但仍為選後最大的政黨，故已依過去慣例出面組閣，VVD黨黨魁Rutte篤定續任總理職位。目前《基督民主黨》(CDA)、《66民主黨》(D66)已獲邀加入《執政聯盟》(Coalition)；但因3黨的議員席次仍未過半，第4個獲邀入閣執政的政黨是否會是議員席次增加最多的左傾政黨《綠色聯盟》(GroenLinks)，則仍待觀察。若依歐盟執委會3月1日所公布：《沒了英國的27國歐盟將何去何從》的白皮書(Future of Europe)中，所例舉的5種可能選項：1.維持現狀(Carrying on)，2.回到從前只做經濟的整合(Nothing but the Single Market)，3.依各國意願分組整合(Those who want more do more)，4.聚焦於有效率的整合項目(Doing less more efficiently)，或5.大家全面性地進行深度整合(Doing much more together)等來看，荷蘭所展現的新民意似乎比較傾向於其中的第4項，也就是聚焦於有效率的整合項目(Doing less more efficiently)；這立場和德國總理Angela Merkel和德法義西4國元首3月6日所呼籲的第3選項有明顯地差異，不過這問題在法德選舉後，才會進行實質地討論。(取材自2017/03/16以後，各報的社論和相關報導。)
9. 依選舉結果所展現的最新民意來看，荷蘭親歐路線仍占上風，故不致於發生Nexit的現象；但荷蘭國內主張歐盟應進行改革的聲浪已在選舉中清楚地展現，同時也反應在選舉結果上；故荷蘭新政府今後在歐盟的場合中，應會積極地反應此一民意。
10. 荷蘭主要政黨所獲議員席次大致如下：現行執政聯盟之一的《自由民主黨》(VVD)獲有33席(較前減少8席)、極右派主張脫歐的《自由黨》(PVV)20席(+5席)、《基督民主黨》(CDA)19席(+6席)、《66民主黨》(D66)19席(+7席)、《綠色聯盟》(GroenLinks)14席(+10席)、《社會黨(SP)14席(-1席)、另一執政聯盟的《工黨》(PvdA)9席(-29席)、以及50歲以上的《老伙子黨》(50Plus)4席(+2席)等。新當選的第二院國會議員已於3月23日宣布就職。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期間：2017/03/08-15

編譯：駐荷經濟組譚培．沈建一

本期個經要聞

1. 荷蘭研議防止上市公司被惡意收購：荷蘭的上市公司像：聯合利華(Unilever)、荷蘭郵政(PostNL)、或AkzoNobel等最近都差一點被外國公司惡意地收購，而危及該等公司正常的經營；為此荷蘭工黨(PvdA)籍的財政部長Jeroen Dijsselbloem在3月7日的一場競選活動的記者會中，公開呼籲行政和立法機關應儘速比照美國設立防止國外惡意併購涉及國安利益的審查機制。Dijsselbloem部長說他不是無的放矢，而是基於上個月《財金日報》(Financieele Dagblad)的研究報告，以及和包括KPMG總裁Jan Hommen在內的企業領袖們交換意見後有感而發；此外，位於Rotterdam的Erasmus University在更早前針對95家較小型企業所做的研究，也顯示出有41家(43%)企業對惡意併購根本沒有設防。Dijsselbloem部長認為聯合利華(Unilever)是荷蘭農產加工業之寶，荷蘭的農產加工業占有10%以上的GDP；而且該公司是Wageningen農業大學最大的金主，也是荷蘭環境永續利用最大的守護神。來自Wageningen地區的財長認為聯合利華(Unilever)是荷蘭經濟重要的資產，不容外國的金融禿鷹染指。
2. 目前經濟部正在研擬的防止惡意併購法，只針對電信產業；Dijsselbloem部長認為應擴及適用範圍，舉凡對荷蘭經濟有策略性價值的公司都應加保護。他主張比照美國設立《外國投資審議委員會》(Committee on Foreign Investments，CFIUS)來保護這些具有策略價值的荷蘭企業；但是在完成立法前，政府能做的範圍很有限，只能施加意思很清楚的政治壓力。(取材自2017/03/08，Financieele Dagblad第2版。)
3. Dijsselbloem部長舉上(2)月才發生的美國股神巴菲特(Warrent Buffett) 的Berkshire Hathaway和巴西財閥Jorge Paulo Lemann擁有的3G Capital透過美國食品大廠Kraft Heins出價1,430億美元的天價，想併購聯合利華(Unilever)為例(詳第55期個經要聞第5則)，他說他曾經打電話給該公司，鼓勵他們要勇敢地對這些禿鷹們說：「不！」，否則該公司會被吃乾抹淨地毀了。
4. Dijsselbloem部長表示荷蘭的大型公司在金融風暴期間，大都保守地沒有進行太多的投資行為，所以公司普遍存有充足的現金；但這些公司的股價卻因股市不景氣而陷於低價的泥沼，這使得他們變成國外金融禿鷹或狼性企業的獵物。他認為目前在阿姆斯特丹的股市交易所(AEX)中25家大型上市公司中的11家，就處於在這種隨時可能被吃掉的狀態下；他覺得無論企業本身或政府都應正視這項危機，不宜繼續如此「曝險」下去。
5. 荷蘭AkzoNobel拒絕美國PPG的搶親：以營業額來衡量的話，全球最大的油漆/塗料公司美國的PPG有意動用210億歐元硬搶排名第2的荷蘭AkzoNobel公司的消息外洩後，AkzoNobel總裁(CEO) Ton Buchner於3月8日宣布該公司董監事會已拒絕這門親事，AkzoNobel表示PPG所出的收購價並不符合股東、客戶和員工的長期利益。AkzoNobel於拒絕收購的同時宣布該公司將考慮是否分拆特用化學(Specialty chemicals)的部門，該部門去(2016)年的營業額為48億歐元，特用化學物可用來生產冰淇淋、湯料、肥皂或瀝青等產品。
6. Buchner總裁表示將特用化學部門分拆出去後，可以強化油漆和塗料部門的競爭力，分拆後的特用化學部門可能獨立上市或考慮其他選項；他表示這項分拆的提案在公司內部已經討論許久，而PPG的收購行動促使這項提案再度浮上檯面，他預期全案會在未來數月內明朗化。(取材自2017/03/10，NIS News Bulletin。)
7. PPG原以每股83歐元(其中54歐元為現金，其餘則為PPG的股票。)收購AkzoNobel，若以消息外露前一天(3月7日)AkzoNobel的收盤價64.42歐元來計算，等於溢價29%。PPG的提親雖遭拒絕，然該公司的董事長兼總裁Michael McGarry並不死心，他認為因應排名第3的Sherwin-Williams和排名第4的Valspar合併案，兩公司的合併有其必要。
8. 荷蘭M&A市場繁榮可期：Baker McKenzie律師事務所根據英國牛津經濟研究機構(Oxford Economics)所做的報告指出，在經過英國脫歐事件影響而短暫停歇的荷蘭併購(M&A)市場，即將邁入繁榮期，故今(2017)年的交易金額可望翻倍成481億歐元。依據牛津經濟研究機構的報告，荷蘭今年的併購案件數量將由去(2016)年的447件增加至536件，併購的總金額則將由255億增至481億美元，明(2018)年將更進一步增至616億美元。目前國際間對金融科技和生技醫療的併購需求特別地殷切，所以併購的金額呈現上揚的趨勢。(取材自2017/03/15，NIS News Bulletin。)
9. Baker McKenzie的合夥人Henk Arnold Sijnja表示：「市場投資人已甩開政治衝擊的影響，改為重視經濟層面的各種趨勢，例如：全球經濟的成長、較有彈性的貨幣政策、以及全球貿易量的增加等。」而荷蘭出口導向的經濟正隨著這些發展而日漸看好，這使得投資人對荷蘭的信心增強。

 

 

 

葡萄牙之旅

白日朗朗藍天無垠，一朵兒雲不見。

這廣闊大地浩然長空，雲兒為何不稍作停歇？

是大西洋的風，吹颳得一片不留嗎？

凝神仰望，彷彿把自己也遺忘在那青天之上。

啟程

七月，歐洲最好的時節。一早，空氣中滿是興奮，葡萄牙大旅行就將展開；然而，得先通過首日嚴酷的考驗，我們的「司機」得獨撐全程。白日至黑夜，千里奔馳。一車子時而嘰嘰呱呱、時而東倒西歪；惟有掌方向盤的人，沈穩淡定，一路上車不停輪，除了加油解急，完全不能停歇，直奔法西邊界。小眠不及5小時，隔晨天猶漆黑，蜿蜒山路，再奔山中小城；只見人群一片白衣紅帶，咿呀嗚嗚，樂曲揭開序幕，空氣中籠罩著緊張亢奮；各人站定位置，或避或藏或閃或奔，只為那5分鐘的牛群追逐狂奔。奔完了，換我們續場，再下700公里，終於置身葡萄牙Porto的懷抱。

Porto

Porto雖是近海河港城，地勢卻像山城。古城區維持著石頭路，窄而綿長，這種古老素質正投旅人所好。古老卻有規模，又因位處歐陸角落，現今各方面發展較遲，較少商業化，觀光氣息淡，所以整體氛圍極好。早起便往當地人的咖啡小館，點個咖啡加剛出爐麵包夾奶油，美好的一天於焉展開。

街面上，許多房舍仍維持著各色磁磚拼貼裝點，近看有著各樣美麗有趣的細節變化，遠觀像是用各色積木拼起的童趣。尤其是大型建築物，許多用傳統藍色磁磚，一小片一小片繪上精細局部圖案，整體便拼構出壯觀的巨幅圖畫，人物動物船舶山林不一而足，彷彿博物館內的巨幅名畫矗立於穹蒼之下，古雅美麗、炫人眼目。

Porto的車站，一見難忘。前廳各牆面正裝飾著特色藍拼圖磁磚，讓人著魔般移不開目光；最有趣在後方月台，因地形層疊起伏，一眼望穿層層上疊的民房，一格格五彩繽紛，自然天成的圖畫，令人鍾情。

Lisbon

再南下400公里往Lisbon去。

同樣是山丘地形，近海的河港城市，Lisbon規模較Porto更大許多。雖然城市髒亂得令人訝異，彷彿置身未開發國家，但陽光總是好亮，萬里藍天依舊不見一朵兒雲，讓人忘了城市的藏汙納垢。而有幸遇見的那一對葡萄牙房東兄弟，正如南國熾熱的空氣陽光一般熱誠可愛，是此行一段有趣的插曲。

喔，Lisbon有間超特別的教堂--Igreja de Sao Domingos內部大而整潔，仍在使用，但牆面雕像因地震而有許多損壞，卻維持原樣不予修補，令人肅然動容。信仰真是奇妙，往往自生於人心，想想若在案頭放顆石頭置朵小花，天天虔誠敬拜，人就似乎感知到了神奇力量的存在。另一難忘，是聆聽一夜的Fado--the music of Lisbon，引人斷腸的吉他伴奏與歌者吟唱，訴說著命運啊，那人生中已然失去的與那長久企盼而不可得的，牽引著聽者也融入了Fado樂者的生命中。

Lisbon最令旅人難忘之處，自是那窄促綿長、高高低低的石頭巷道，及穿梭其間的古老電車。踽踽獨行穿梭其間，Wim Wenders的Lisbon Story彷彿重現眼前。超愛走在這上下彎曲的小小巷弄，看窗外晾曬的衣服飄揚，還有窗口探頭出來的老太太，聽他們說話的聲音；某天還真遇見一位同電影中一樣的收音人呢。如今旅遊，已不特意看些什麼，就是那樣閒散生活的心情，和遇上這些個好人情的可貴。

近郊的Belen、Sintra城也頗有可觀，歐亞大陸最西角Cabo de Roca，大西洋壯闊無際，令人想起我們的太平洋，而七月海風卻是冷冽異常，人們頂著海風，跳縮奔跑，只為抗不住那刺骨寒風，又逃不出那大洋的召喚。

最有趣是巴西三年的生活經驗，在探訪葡萄牙時，卻彷彿時光倒轉，又再置身於巴西。原來人到那兒，母國的一切也就跟著到了那兒。

佚名．2017年3月28日．海牙

 

 

註：女兒連著兩個夏天在歐洲自助旅行，路上結識的背包客，都異口同聲地極力稱讚葡萄牙，遂揣想一遊。一家之主因有巴西經驗，原就叨唸過幾回，欲一探究竟，因此立刻響應，自告奮勇車載眾人大旅行，一如5年前萬里長征黃石大峽谷。父女二人，成就了我們難忘的葡萄牙之旅。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本刊宗旨和聲明

 

1. 我國商人實為「台灣奇蹟」最重要的推手，他們長期在艱困的環境下奮鬥、茁壯，逐漸成為全球知名的企業；他們的努力除了帶給自己財富外，也帶來台灣社會長期的經濟繁榮，值得國人敬重。目前台灣企業在荷蘭投資設點者，約有200家左右，且絕大多數為我國上市櫃公司，而派駐來此、或被荷商聘用來此的人，都有很高的專業智能和流利的英文能力，他們以荷蘭為基地並在歐洲各國市場征戰。
2. 荷蘭和台灣一樣都曾有很艱困的環境，但對社會主義的實踐程度，卻有很大的不同。這裡領最低工資的人要繳36.5%的所得稅，中上階級繳納最高52%所得稅的人，比比皆是；而花可支配所得時，除食物外的貨品及服務，須再繳21.5%的消費稅。所以這裡的政府很「夠力」，手上握有許多資源，在人民食衣住行育樂和醫藥方面，執行著龐大的「所得重分配」工程。此外，勞資關係和我國相比，也很不同。凡此總總，均讓習慣自由經濟思維的台商，來此後得重新學習、適應。
3. 荷蘭是個法治國家，政府執行龐大的「所得重分配」工程時，得先有法律授權、再依法行政。然英語在荷蘭雖可通行，卻非官方語言，所以荷蘭龐雜的法令體系和日常所見全是建立在荷文基礎上。在荷台人雖英文流利，卻往往囿於業務繁忙，而疏於學習荷文。因此凡涉及經營企業的法令問題，大都逕向當地會計師或律師洽詢；然專業詢答所費不貲；且時因兩國制度、思維和文化相距甚遠，導致溝通不夠精準，而影響詢答效果，進而影響業務推動。因此如何增進台商對荷蘭與歐盟經貿環境的認識，讓渠等能更加順暢地推動業務，繼而增強我對歐洲的貿易力度，便成為關心台歐經貿關係人的重要課題。
4. 有鑒於此，本組認為協助台商建立一套有參考價值的中文資料庫，應是可行之道；但要建立有系統、對每一行業都有用的資料庫，談何容易。於是本組決定自今(2015)年起，將平日業務收集的荷文或英文經貿動態、財經資訊或法令等，酌予消化後，擇要以中文逐一解析，而每彙集8-9則便發行1期電子報，e給需要的在荷台人、以及關心台荷、台歐盟經貿關係的國人參考，希望以涓滴成流、聚沙成塔的方式在1-2年內，讓收閱的人能於累積足夠的資料量後，再各自按自己的需求分類整理成有用的資料庫。
5. 本刊係利用政府編制內資源以及依職權範圍編撰的開放型期刊，屬贈閱性質；故歡迎索閱、或無償性的張貼、轉寄、或主動提供資料和意見。而刊物內凡涉及觀察、評析或感想的內容，均係執筆人個人的意見，其目的或在提供該則資訊的背景資料、或在協助讀者了解、比較不同的思維或現象、或為增加刊物可讀性等，不一而足；但完全與我政府任何的官方立場無關。另索閱者提供之姓名、e-址或公司聯絡資料係供寄送本刊物為目的，同時並受我國個人資料保護法之保護，謹此聲明

 

[1]如想了解本刊宗旨，請參閱底頁。