阿根廷央行宣布自明(2026)年起調整匯率管理機制並啟動外匯存底累積計畫

依據媒體報導，阿根廷央行(BCRA)本(12)月15日發布公告，宣布自明(2026)年1月1日起調整美元匯率管理方式，將現行每月匯率浮動區間上下限基準改為依阿國國家統計局(INDEC)每月公布之通膨率進行調整。新制上路後，美元匯率浮動區間將隨通膨水準同步變動，有助提升匯率調整彈性，降低央行對外匯市場進行直接干預需求。另，配合阿國經濟穩定及市場對阿幣需求有望回升，阿國央行將同步啟動新一輪貨幣政策及外匯存底累積計畫，未來將視情形透過外匯市場購買約100億至170億美元外匯，以配合經濟活動所需之貨幣需求及提升外匯存底水準。

有關阿國央行明年1月1日起實施之貨幣政策及措施，謹摘要如次：

調整美元匯率浮動區間基準，改採月通膨率作為調整依據：持續採行管理浮動匯率制度，惟浮動匯率區間上下限將由現行固定調整幅度，改為按月依阿國國家統計局(INDEC)公布之前兩個月通膨率進行調整。匯率區間上限將隨時間推移呈實質上升，有助抑制美元匯率出現極端或劇烈波動，減少央行對外匯市場直接干預需求。

啟動經濟再貨幣化(remonetización)及外匯存底累積彈性購匯機制：阿國央行推估，隨經濟成長及市場對阿幣需求回升，至明年12月底，貨幣基數占國內生產毛額(GDP)比重，將自目前4.2%提高至4.8%，相關貨幣供給將透過外匯市場購買約100億美元外匯支應，俾使貨幣供給隨實際貨幣需求逐步增加。倘市場對阿幣需求另增加相當於GDP約1個百分點，則外匯購買金額最高可達約170億美元，且在貨幣需求走勢符合預期下，無須採取持續性之貨幣沖銷措施。為確保外匯市場穩定，初期每日購匯金額將以外匯市場日成交量之5%為上限，並得視市場流動性狀況彈性調整，央行並保留以整批方式進行外匯購買之彈性。

強化政策溝通及推動金融制度正常化：將自本(2025)年12月起恢復發布季度貨幣政策報告，說明對國內外經濟情勢分析、通膨走勢及展望，並以更透明方式闡述貨幣政策決策考量；持續推動銀行存款準備制度正常化，在兼顧物價穩定與金融中介功能恢復前提下，審慎推動相關措施。

阿國央行總裁Santiago Bausili表示，調整匯率浮動區間機制係為提升政策可預測性並降低市場不確定性，強調旨在既有制度下增加匯率變動彈性，以利政策執行與市場運作，目前尚未規劃任何涉及全面解除外匯管制之措施。國際貨幣基金(IMF)對阿國政府昨(15)日宣布之貨幣及匯率政策表示肯定，支持阿國強化政策架構、重建外匯存底及推動有助經濟成長之改革措施，此亦為IMF長期向阿國經濟部長Luis Caputo團隊提出之建議，並表示將與阿國政府合作，協助落實相關政策。

阿國經濟分析人士對該項政策調整提出不同觀察，包括：將匯率調整機制與通膨連動，可能使通膨下行速度趨緩；有助避免匯率長期偏離國內物價走勢而造成實質升值壓力，提升央行累積外匯存底操作彈性，並改善對外償付能力，以因應明年起陸續到期之公債及對IMF還款需求；該政策能否順利推動，關鍵在於阿國對阿幣披索需求是否穩定回升，倘貨幣需求未如預期改善，即使央行設定購匯目標，仍可能因市場信心不足而不宜大幅釋出阿幣，否則將可能對匯率及通膨造成壓力；該政策推動仍有賴阿國經濟成長、通膨趨穩及外部融資與資金流入等條件配合，實際成效有待觀察。