土耳其央行升息挽救里拉頹勢

本（2018）年初土幣里拉對美元匯率為1美元兌3.78里拉，隨後跌勢不斷。本年5月23日美元兌里拉創下歷史高點，達1美元兌4.93里拉，累計跌幅逾20%，迫使土耳其央行同日傍晚宣布將「後期流動性窗口貸款利率」（late liquidity window lending rate）自13.5%調升300個基點至16.5%；惟里拉稍有回升後又小幅續貶，週五（5月25日）匯率收在1美元兌4.72里拉。

里拉貶勢始於美元升息，加之土耳其經常帳赤字及通膨率居高不下、政府採用擴張性財政政策及央行調升利息不力使情勢加峻。土耳其總統Erdogan前稱高利率為「眾惡之母」（the mother and father of all evils），渠認為高利率導致通膨而非抑制通膨；5月15日接受彭博電視採訪時表示，6月底大選後實行總統制，倘渠當選將加強對經濟的掌控，央行須聽從渠低利率的呼籲（will have to heed his calls for lower interest rate）。面對總統Erdogan的壓力，投資人懷疑土耳其央行調升利率之能力。

5月28日土耳其央行宣布簡化貨幣政策操作架構，包括以「一周回購利率」（one-week repo）為政策利率，並將一周回購利率定在與目前融資利率（funding rate）相同之16.5%；另隔夜貸款（overnight lending）及借款（overnight borrowing）利率將分別設在一周回購利率之上下150個基點；新操作架構於6月1日生效。按一周回購利率、隔夜貸款及借款利率目前分為8%、9.25%及7.25%。

央行此舉受到市場強烈歡迎，里拉兌美元升值3.3%，收在1美元兌4.61里拉，另伊斯坦堡交易所100指數（Borsa Istanbul 100 index）上漲2.69%；此次積極的動作亦被視為彰顯央行可信度及獨立性的重要舉措。

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